[按月配资公司]布局“疫情后周期” 关注券商+成长 五股掘良机

2020-05-13 14:30:47 200 股票配资 布局,疫情后周期,关注,券商,成长,五股,良机

国金证券:自营,信用业务支撑业绩,投行表现亮眼

国金证券 600109

研究机构:东北证券 分析师:王凤华 撰写日期:2020-04-13

事件:

国金证券2019年实现营业收入43.50亿元,同比增加15.49%;归母净利润12.99亿元,同比增加28.51%;EPS为0.429元,加权平均ROE上升1.20个百分点至6.48%。公司2020年一季度收入12.81亿元,净利润4.26亿元,增速分别为18.83%、6.42%,位于行业前列。

投资要点:

证券投资业务稳健投资,获得良好收益。2019年,证券投资业务实现营业收入10.77亿元,同比增长35.58%;剔除准则调整影响,公司投资收益同比增加22.52%至10.36亿元。

证券经纪线上、线下业务同发展,信用业务净利息大增。2019年证券经纪业务实现营收13.12亿元,同比增长17.81%。报告期末,两融余额同比增长49.33%至88.57亿元,期末表内股票质押式回购业务规模合计51.10亿元,同比增长38.33%。主要受信用业务驱动,2019年公司利息净收入7.71亿元,同比增长32.93%。

投行方面,债承业务亮眼,股权融资业务有所收缩。2019年投行业务实现营业收入8.83亿元,同比增长25.77%。报告期内,公司共发行69支债券(含可转债),合计承销金额561.93亿元,同比增幅分别为176.00%、195.72%;受定市场影响,股权融资业务有所放缓。

资管业务持续推进转型,境外资管进一步发展。2019年资管业务受托资金1,032.48亿元,同比下降27.75%;受托资管业务收入0.91亿元,同比下降28.57%。境外资管业务受托资金10.88亿港元,RQFII业务受托资金0.65亿元人民币,分别同比增长133.98%、14.04%。

投资建议:

我们预测国金证券2020、2021、2022年的EPS分别为0.49、0.55、0.60元,首次给予“增持”投资评级。

风险提示:

疫情影响市场行情;同业竞争压力加剧。

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